Nejedná se o žádný formát investiční ani daňové rady. Divák na sebe přebírá veškeré riziko při aplikování informací v tomto příspěvku.
REKONSTITUCE SCHD
Pokud ve svým portfoliu držíš nějaký indexový ETFko, nebo jednoduše fond, který nakupuje a prodává akcie podle nějakýho pevně definovnýho pravidla nebo indexu, tak víš, že aby tohle ETF mohlo index správně kopírovat, musí dojít k takzvaný rekonstituci. V podstatě je to pravidelná událost, při který jsou přebytečný akcie prodány, a nový akcie jsou přidány, a nebo dokoupeny. A tak je portfolio vybalancováno. Jednoznačně nejznámější index je s&p500, což je index největších firem založených v USA. I ten dělá rebalancování, ale my se dneska podíváme na trochu jiný ETF, který je sice možná trochu méně známý, ale pro některý investory může být stejně zajímavý. Mluvím o SCHD, neboli Schwab U.S. Dividend Equity ETF.
Tenhle fond se zaměřuje na americký společnosti, který vyplácí dividendy. A ne jen tak ledajaký dividendy, ale takový, který jsou vysoký, spolehlivý a dlouhodobě udržitelný. Aby SCHD mohl tyhle společnosti do svýho portfolia zařadit, musí splňovat přísný kritéria. SCHD sleduje Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, což je index, který se zaměřuje na společnosti s vysokým a udržitelným dividendovým výnosem v USA. Kritéria pro zařazení do tohoto indexu jsou poměrně přísná, což zajišťuje, že do něj jsou vybrány pouze společnosti s dlouhodobě spolehlivým výkonem.
A JAKÝ ŽE TO JSOU?
Hlavní pravidla pro zařazení do indexu zahrnují například to, že společnost musí mít historii vyplácení dividend minimálně posledních 10 let. Kromě toho se hodnotí i finanční zdraví společnosti, její schopnost udržet a zvyšovat dividendy v čase, a také její celková tržní kapitalizace. Co je podle mě důležitý dodat je, že v SCHD nenajdeš ani REITY, což jsou speciální realitní společnosti, ani MLPs, což je opět speciální struktura firem v USA, který obvykle provozujou byznys v oblasti energií a mají zvýhodněný daňový podmínky.
Proč se tyhle firmy nepřidávají do SCHD? No protože reity a mlps nemusí platit daně, na druhou stranu pokud Američani vlastní akcie v těchto firmách, o to víc zaplatí na daních oni sami na distribucích z těchhle firem. A proto SCHD tyhle akcie neobsahuje, aby Američani nakonec mohli platit menší daně. V jednoduchosti, pro nás Evropany, kteří vždycky budou platit stejnou daň, bez ohledu na typ akcie, a to 15% srážkou z dividendy (a tohle není žádná daňová ani investiční rada) je to vlastně trochu nevýhoda, že tam tyhle firmy nejsou, ale s tím už prostě musíme žít.
Mimo jiný je taky pravidlem, že společnost musí mít tržní kapitalizaci alespoň 500 milionů dolarů, a každý tři měsíce se musí tradovat v objemech alespoň dva miliony dolarů. To je hodně podobný jako u s&p500. Na Začátku se vezmou všechny společnosti obsažený v indexu dow jones broad market, kde je jich asi 2500. A ty, který tyhle kritéria splní, budou postupně seřazený podle výše dividendy z ceny akcie od nejvyššího po nejnižší. Horní polovina z nich se vezme jako vyhovující, a je dál porovnávána pomocí dalších kritérií. A tady se podle mě děje to nejdůležitější. Tyhle kritéria totiž odhalí, že se firmám daří dobře, bude se jim dařit dobře a budou nadále udržovat a zvyšovat svojí už teď poměrně vysokou dividendu. Některý z těchto pravidel jsou konkrétněji například:
- Výše průměrného zvyšování
dividend za posledních pět let - Porovnání cashflow vůči
dluhům firmy - Return on equity – podíl
čistých zisků na cenu akcie - Výše dividend
Tyhle čtyři skóre se zprůměrujou, a nejlepších zhruba 100 firem se poměrově promítne do výslednýho indexu dow jones dividend 100. Pheeew.. Komplikovaný, ale důležitý… Rebalancování indexu, tedy jeho pravidelná aktualizace, je nezbytná, aby se zachovala jeho aktuálnost a relevance. Tenhle proces obvykle probíhá jednou ročně a zajišťuje, že index nadále odráží tržní podmínky a výkonnost jednotlivých společností. Během rebalancování mohou být některý společnosti z indexu odstraněny, pokud již nesplňují kritéria, zatímco jiný, který kritéria splňují, mohou být přidány. Tahle aktualizace obvykle probíhá na začátku března druhý nebo třetí pátek v měsíci. Během tohoto procesu se posuzuje každá společnost v indexu, aby se zajistilo, že stále splňuje všechny potřebný požadavky.
A jaký že to jsou?
To je jednoduchý:
- Žádná jedna akcie v indexu nesmí mít přes 4 % celkově.
- Žádný sektor nesmí mít víc jak 25 % celkově.
Důvodem pro rebalancování je tedy potřeba udržet diverzifikaci indexu a zabránit přílišné dominanci jednotlivých sektorů nebo společností. Tímto způsobem index Dow Jones U.S. Dividend 100 a tedy i SCHD poskytují investorům vyvážené portfolio dividendových akcií, které má potenciál pro stabilní výnos a růst. Pro mě je ten nejlepší fakt to, že se tímhle vlastně index sám stará o svoje rebalancování, abys to nemusel dělat ty. A těmi horními limity 4 % a 25 % na sektory se vlastně zbavuje části firem, kterým se daří až moc, a nakupuje firmy, kterým se tolik nedařilo. Dalo by se tedy říct, že prodává nahoře a kupuje dole. Ale na rozdíl od tebe to bude dělat systematicky a bez emocí a lidských biasů. S čímž mám i já sám problémy.
REKONSTUTICE 2023
Pojďme se teď podívat na to, co se stalo během poslední rekonstituce v roce 2023. Tento rok byl pro SCHD docela zajímavý. Několik společností bylo z portfolia vyřazeno, zatímco jiné byly přidány. Vyřazené společnosti obvykle nesplňovaly už kritéria, buď kvůli snížení dividend nebo kvůli jiným finančním problémům. Celkem bylo z indexu odstraněno něco kolem 25 společností, což je docela dost.
Mezi hlavní odstraněné společnosti patřily International Business Machines (IBM), Cummins (CMI) a Prudential Financial (PRU). Důvodem jejich odstranění byly změny v základních finančních ukazatelích, jako je pokles volného cash flow na akcii, což snížilo jejich schopnost udržovat nebo zvyšovat dividendy, což je klíčový cíl investice do SCHD. Kromě těchto hlavních společností byly odstraněny i další akcie, které měly nízké nebo žádné dividendy nebo se zhoršoval jejich kreditní stav. Například společnost Apollo Global Management (APO) snížila svou dividendu v předchozím roce, což vedlo k jejímu vyloučení. Steel Dynamics (STLD) byla odstraněna pravděpodobně kvůli výraznému nárůstu ceny akcií, který výrazně snížil dividendový výnos. Organon (OGN) a Kyndryl (KD) byly vyřazeny po odštěpení od mateřských společností a měly buď nedostatečnou historii dividend nebo žádné dividendy. Sonoco Products (SON) byla další společností, která byla odstraněna, i když se očekává, že zvýší svoje dividendy díky očekávanému nárůstu zisku. V tomto případě mohl být důvodem pro odstranění snížení kreditního hodnocení společnosti Standard & Poors v roce 2020.
Na druhou stranu, společnosti, které byly v roce 23 přidány, prokázaly svou schopnost generovat stabilní a rostoucí dividendové příjmy, což je přesně to, co hledáme. Je zajímavý sledovat, jak se výkonnost těchto nově přidaných společností vyvíjela po jejich zařazení do SCHD. Některé z nich excelovaly a přispěly k celkovému výkonu fondu, zatímco jiné zůstaly spíše v pozadí. Celkem bylo v roce 23 přidáno až 25 společností, a dvě z nich se dokonce dostaly do top 10 pozic v SCHD. A To byl AbbVie a Chevron.
Pojďme se podívat, jak se jim za ten rok, kdy byly přidaný, dařilo: AbbVie vrátila za rok 2023 celkově investorům 15 %, zatímco Chevron ztratil 9 %. Zajímavý výsledky. Ovšem vzhledem k tomu, že tu jde o SCHD, nám pohyby cen moc nevadí a jde nám samozřejmě spíš o tu dividendu a její udržitelnost žejo. A z tohohle ohledu AbbVie vyplácela 3,6 % a chevron dokonce 4.3 %. To už jsou docela dobrý čísla. A možná ještě důležitější fakt, pětiletý průměr zvyšování dividend byl pro AbbVie skoro 9 % ročně, a pro Chevron 6 % ročně. Not bad. Nakonec bylo za rok 2023 celkem 13 společností v plusu, a 12 společností v mínusu. Jak jistě víš, celková výkonnost SCHD v minulým roce nebyla moc dobrá oproti například s&p500, a i navýšení dividend bylo nejmenší v historii, ale já to vidím tak, že díky tomu je teď SCHD levnější a není tak přehřátá, jako právě ETfka založený na s&p500, a pořád je jeden z nejlepších časů přikupovat. Vsadím se že za tenhle rok se SCHD bude zase dařit skvěle.
2024
A teď, co všichni čekáme s napětím, rekonstituce SCHD pro rok 2024. Ta by se měla uskutečnit 15. března. Zatímco oficiální seznam přidaných a odebraných společností ještě nebyl zveřejněn, můžeme očekávat, že některý změny budou reflektovat poslední trend v ekonomice a na trzích. Zvláště v dobách ekonomický nejistoty, jako jsou ty, který zažíváme nyní, může být rekonstituce klíčová pro zachování kvality a výkonnosti fondu. Konkrétněji ale můžeme vidět, že prvních pár společností určitě bude lehce zkrouhnuto, protože dělají už přes 4 % indexu.
Na druhou stranu se sektory se nejspíš nebude muset dělat nic, žádný z nich totiž není přes 25 % indexu, alespoň, pokud všechno zůstane tak, jako teď.
Pokud se podíváme na potenciální kandidáty pro přidání, mohli bychom se zaměřit na společnosti z odvětví, která ukazují značnou odolnost vůči ekonomickým otřesům a mají silné bilance. Naopak, společnosti, které čelí významným výzvám, jako je nadměrné zadlužení nebo pokles tržeb, by mohly být na seznamu k vyřazení. Na konkrétní firmy si bohužel budeme muset počkat, až budou detailní informace releasnutý, nebo rebalancing proběhne. Ale určitě budou přidaný samý kvalitní firmy.
V následujících dnech a týdnech budu s napětím sledovat, jaký změny se uskuteční, a jak to ovlivní kompozici a výkon SCHD. A jakmile rekonstituce proběhne, budu tě o tom samozřejmě informovat na tomhle blogu. Tak si tady hoď odběr. Na závěr je důležitý vypíchnout, proč se SCHD v roce 2023 moc nedařilo a proč celkově oproti například s&p500, který vrátil investorům asi 22 %, se SCHD podařilo vrátit jen asi 4 %. V roce 2023 byl celkově trh značně dole, a pak přišel boom umělý inteligence, který vyhnal ceny největších growth společností nahoru. V podstatě se teď nacházíme v extrémním stavu, kdy je trh našponovanej a drženej nahoře prakticky jenom NVIDIÍ a trochu i Microsoftem.
No a vzhledem k tomu, že SCHD tyhle akcie nevlastní, protože mají příliš nízkou dividendu, (Microsoft má například 0,7 % a Nvidia prakticky žádnou), tak jsou tyhle akcie odfiltrovaný a nemohly přispět k růstu ceny SCHD tak, jako u indexu celkovýho trhu. Na druhou stranu, ty by sis teď snad koupil Microsoft nebo Nvidii? Nebo si podobně jako já myslíš, že jsou extrémně předražený? Takže je to nakonec dobře, myslím si, že 2024 bude rok SCHD. A myslím si že nadcházející rekonstituce jí k tomu jen pomůže. Budem si muset počkat.
Doufám že jsem ti tu sdělil něco novýho, do komentářů mi napiš, jestli máš SCHD a jaký jsou tvoje cíle, pokud se chceš dozvědět, proč je SCHD podle mě ta nejlepší ETF, tak se koukni na video pod článkem. Tak huzzaah.
